美國財政赤字逼近2兆美元　利息支出1.36兆、債務成本壓過政策空間

美國2026財年聯邦預算赤字擴大至1.99兆美元，比上一財年增加2170億美元，創2021年以來最高。全年收入約5.40兆美元，支出卻達7.40兆美元；經濟並未陷入衰退，政府仍維持龐大缺口，顯示赤字已不只是景氣救援，而是固定支出、減稅與高利率共同形成的結構問題。

最沉重的項目之一是國債利息，全年約1.36兆美元，比前一年增加12％。利息不會直接蓋學校、修道路或提供醫療，卻必須優先支付；舊債到期後以較高利率重新發行，成本還會逐年進入帳面。當利息逼近主要政策預算，國會每推出一項新支出，都更容易靠借款填補。

國防支出約9170億美元，同樣推高總支出。全球衝突、軍事部署與裝備更新讓削減空間有限，社會安全、醫療與退休支出又隨人口老化增加。兩黨在選舉中都願意批評赤字，碰到減稅、國防或福利時卻很少願意承擔刪減代價，財政紀律因此常停在政治口號。

赤字占國內生產毛額約6.2％。在和平且就業尚可的年度維持如此高比例，意味下一次衰退或金融危機來臨時，政府要再擴張支出的起點更差。美國仍擁有美元與全球最大公債市場，短期融資能力遠高於多數國家，但投資人會要求利率補償通膨與供給風險。

財政部大量發債會與企業、家庭競爭資金。公債殖利率升高後，房貸、公司債與信用成本通常一起上升，聯準會即使想降息，也可能被長天期利率抵銷。赤字因此不是華府抽象帳本，它會落到購屋者的月付金、企業投資門檻與新興市場資金流。

台灣也會受到連鎖影響。美債殖利率上升吸引美元資金，可能讓新台幣承壓；美國政府若為填補財政缺口強化關稅或削減公共投資，也會改變出口需求。另一方面，國防與AI基礎建設支出仍可能支撐台灣供應鏈，利多與資金成本會同時存在。

單靠經濟成長很難填平近2兆美元缺口。成長可以增加所得與企業稅收，但利息也會隨債務規模累積；若減稅沒有帶來足夠新增活動，收入缺口反而擴大。真正的財政調整必然涉及稅制、福利資格、醫療成本與支出排序，任何聲稱不影響選民就能解決赤字的方案都缺少算術。

美國政府關門與債務上限爭議常把注意力放在最後期限，卻沒有改變年度收支。臨時預算只能避免機關停擺，不能降低利息；提高債限則是支付既有承諾，也不是批准新支出。把兩種程序當成赤字改革，容易讓真正的預算選擇繼續被推遲。

債務期限結構也會改變壓力傳導速度。短期國庫券占比愈高，市場利率變化就愈快反映到政府支出；拉長期限能鎖定成本，卻可能付出更高期限溢價。財政部的發債安排因此會同時影響銀行流動性、貨幣市場與全球美元需求。

1.99兆美元赤字會讓每一項政策更昂貴。利率若維持高檔，財政部要用更多稅收服務舊債；若為減輕利息而壓低利率，又可能刺激通膨與資產價格。美國的金融地位提供緩衝，沒有取消成本。債務可以跨年滾動，政治人物卻不能假裝付款責任永遠不會落到稅收與公共服務上。